所谓的“实物偿还原则”，是指德国不再以黄金、白银和外汇这些德国没有也不能生产的东西去偿还赔款——用贷款付赔款的可能性被彻底堵死。这种资金绕开实体经济进行循环的办法哪怕在理论上也是引鸩止渴。德国以很高的利率借入美元或英镑，大部分不投入生产，而是立即交给战胜国。长期而言，是放大了而不是缩小的德国的危机。

    所以赫斯曼坚持要求以实物偿还，哪怕全部以煤炭偿还，也比支付借来的英镑、美元有利！因为要履行实物偿还义务，德国就必须增加相应的产能——如果要以煤炭还债，德国就必须大量投资煤矿；如果要用飞机、船舶和汽车等工业品偿还，那么德国就必须投资增加工业产能。

    而这些为了偿还赔款而建设的产能，同时也是德国的战争潜力！

    当然，全部以煤炭还债对德国并不是最有利的方案，这只会形成全世界第一的煤矿开采能力。而赫斯曼想要的还有飞机、汽车和船舶的产能。特别是飞机厂、汽车厂都是非常容易转成军用的。

    不过在几度接触之后，英国对德国试图借助赔款大量出口飞机和汽车的要求，总是心存疑虑。

    于是赫斯曼又抛弃了“代工厂计划”，提出由德国的汽车制造商
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